LME 交易流程

　　客戶於我司交易的LME 3個月遠期貨合約有別於一般的期貨合約，是為3M合約。因為合約是在3個月後到期，而且每天都有新的到期日(PromptDate)，所以形成了其獨特的交易流程。
　　買及賣不同到期日的3M合約都是開倉，其本質只是對沖合約，而不能形成平倉。要做到真正的平倉，是需要反方向,針對開倉日期去移倉(調期)。

具體例子

  • 客戶A於2017年3月14日買入1 手(25噸)M銅，價格為USD5800，該合約到期日為2017年6月14日。
  • 客戶A於2017年3月15日拋出1手3M銅，價格為USD5830，該合約到期日為2017年6月15日。
  • 由於顧客A買進和賣出的合約到期日不同(分別為2017年6月14日及15日)，因此未能自行平倉。
  • 因此，客戶A須要調期(Carry)，即拋出1 手(25噸)銅到期日為2017年6月14日，並買入1 手(25噸)銅到期日為2017年6月15日。假設賣出的1手銅價格為USD5803，而買進為USD5806，移倉/調期當中便有USD3銅價虧損。調期後，客戶才算真正的平倉了。

調期

　　調期交易分兩種：
　　A) Borrow：買進近期合約賣出遠期合約（相當於空頭往後移倉或多頭往前移倉）
　　B) Lend ：賣出近期合約買進遠期合約（相當於多頭往後移倉或空頭往前移倉）

　　由上可見，調期交易實質上是由買賣方向相反，合約到期日不一樣的兩個交易所組成。

調期的費用即升貼水

　　不同到期日的合約如果要透過調期調到同一到期日，會因為部位狀況和市場狀況不同收取或是付出一個差價，而這個差價就是升貼水。升貼水的報價有兩種：
　　A) Contango (遠期升水) ：即到期日靠前的合約價格比到期日較遠的價格低。
　　B) Backwardation (遠期貼水) ：即到期日靠前的合約價格比到期日較遠的價格要高。

調期費用對客戶的影響

  • 如果客戶需要做Borrow的調期交易，而當時的升貼水狀況為Contango的話，則客戶可以賺取這部分的差額。
  • 如果客戶需要做Borrow的調期交易，而當時的升貼水狀況為Backwardation的話，則客戶需要支付這部分的差額。
  • 如果客戶需要做Lend的調期交易，而當時的升貼水狀況為Contango的話，則客戶需要支付這部分的差額。
  • 如果客戶需要做Lend的調期交易，而當時的升貼水狀況為Backwardation的話，則客戶可以賺取這部分的差額。

　　簡而言之，調期形式和升貼水有4個組合，B-C, B-B, L-C, L-B。所以，B-C和L-B會賺取調期費，而B-B和L-C需要支付調期費。

調期手續費

　　如果需要調期的兩個合約到期日間隔不超過14天則不需要收取手續費，超過14天則需要收取調期交易裡遠期合約的手續費。若客戶在交易平倉部位的交易日當天進行調期的話，就算開平倉合約到期日間隔超過14天亦不需要收取調期手續費。

特別事頂

　　合約到期日並非最後的交易日，而是到期日前兩天(即現貨日cash day)。以上面的例子說明，6月14日到期的3M合約，最後交易日其實是6月12日。所以，客戶在3月14日開倉一張到期日為6月14日3M合約，最遲可以在6月12日針對倉位平倉並立即進行調期或不平倉而直接進行移倉。

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